Autor: Radojka Nikolić
“Smanjenja akciza na gorivo treba ukinuti u bliskoj budućnosti kako bi se izbeglo produženo subvencionisanje energije i očuvala fiskalna održivost. Monetarna politika treba da ostane oprezna i možda će morati da se pooštri, ukoliko se viši troškovi energije pretoče u šire poraste cena, na primer, kroz porast zarada ili viša dugoročna inflatorna očekivanja”, ocena je tima Međunarodnog monetarnog fonda (MMF) koji je predvodila Anet Kjobe, i koji je 5. maja završio posetu Srbiji.
Tim Međunarodnog monetarnog fonda (MMF), predvođen gđom Kjobe, bio je u poseti Beogradu od 22. aprila do 5. maja 2026. godine kako bi vodio razgovore o trećoj reviziji u okviru Instrumenta o koordinaciji politika (PCI).
Na kraju razgovora koji su vođeni sa predstavnicima države, finansijskih i monetarnih vlasti, tim MMF-a je izdao saopštenje u kojem se navodi da je postignut dogovor sa srpskim vlastima o trećoj reviziji u okviru MMF-ovog Instrumenta za koordinaciju politika (PCI).
Po proceduri, taj dogovor tek treba da odobri Izvršni odbor MMF-a.
Aranžman PCI sa Srbijom će se dalje sprovoditi (traje do decembra sledeće godine), ocene su pozitivne, ali iz najnovijeg saopštenja MMF-a, objavljenog danas, 6. maja, izdvajamo prvo upozorenja iz “nepovoljnog scenarija” za Srbiju.
Tim MMF-a u svom saopštenju navodi sledeće:
“U nepovoljnom scenariju znatnog i upornog povećanja cena nafte, Srbija bi primenila dodatne privremene i ciljane mere kako bi podržala nesmetano makroekonomsko prilagođavanje i zaštitila ugrožena domaćinstva. Vlasti bi nastojale da ove troškove uklope u gornju granicu fiskalnog deficita od 3,0 procenta BDP-a kroz dalju reprioritizaciju kapitalne potrošnje”.
U delu koji se odnosi na sistemske reforme koje je tražio MMF, a na šta se Srbija obavezala, u saopštenju se navodi:
“Srbija radi na realizaciji fiskalnih i strukturnih reformi. Vlasti su objavile prvu aktuarsku analizu penzionog sistema i pripremaju svoj prvi izveštaj o poreskim rashodima, paralelno sa implementacijom ključnih preporuka iz prošlogodišnje Evaluacije fiskalne transparentnosti koju je sproveo MMF”.
U nastavku saopštenja se navodi da “MMF podržava Poresku upravu RS u rešavanju pitanja nedovoljnog broja zaposlenih, unapređenju digitalizacije i jačanju poštovanja propisa u vezi sa PDV-om. Fond takođe pruža tehničku pomoć u oblasti unapređenja upravljanja javnim investicijama, što bi trebalo da omogući da sistematska analiza troškova i koristi svih novih projekata javnih investicija bude osnova za transparentan i delotvoran izbor projekata. Brzo izmirenje unutrašnjih docnji i mere za sprečavanje novih docnji u Putevima Srbije od ključnog su značaja”.
U delu saopštenja koji se odnosi na energetski sektor tim MMF-a podseća na potrebu da držabna preduzeća budu efikasnija i da treba da usledi povećanje cena električne energije za domaćinstva. Administrativnim rečnikom iskazano – “indeksacija cena”:
“U energetskom sektoru, nedavna poboljšanja upravljanja treba očuvati, dok je neophodan brži napredak u reformi državnih preduzeća u cilju povećanja efikasnosti, naročito dok se Srbija priprema za velika ulaganja u energetiku. Godišnja indeksacija tarifa za domaćinstva prema inflaciji, u skladu s međunarodnom praksom, podržala bi finansijsku održivost energetskih državnih preduzeća. Jačanje discipline plaćanja dužnika prema energetskim preduzećima pitanje je socijalne pravičnosti i od presudnog je značaja u uslovima skuplje energije. Novi domaći porez na ugljenik pomoći će Srbiji da se prilagodi EU mehanizmu CBAM i podržati prelazak na efikasniju proizvodnju i upotrebu energije”, navodi se u saopštenju MMF-a.
U saopštenju se ističe i sledeće:
“U uslovima napetog tržišta rada, budući rast će sve više zavisiti od rasta produktivnosti, što zahteva brži napredak u poboljšanju poslovnog okruženja. Prioriteti obuhvataju jačanje delotvornosti pravosuđa u privrednim predmetima, održavanje fleksibilnosti tržišta rada i pojednostavljenje poslovne regulative, izdavanja dozvola i inspekcijskog nadzora. Reforme u cilju olakšavanja trgovine mogu dodatno podržati integraciju Srbije u evropska tržišta, uz doprinos smanjenju troškova za potrošače u Srbiji”.
Za projekcije ekonomskog razvoja Srbije tim MMF-a upozorava da se “projekcija suočava sa neuobičajeno visokim nivoom neizvesnosti”:
“Dalja eskalacija sukoba na Bliskom istoku i posledični dodatni poremećaji na tržištu energije — što predstavlja potencijalan nepovoljan scenario — podrazumevaju znatne rizike da bi rast mogao da bude niži, a inflacija viša od projektovanih nivoa. Ponovno intenziviranje političkih tenzija u zemlji ili kašnjenja u rešavanju pitanja NIS-a mogli bi se dodatno negativno odraziti na ekonomiju”.
U saopštenju MMF-a za Srbiju se akcentuje sledeće:
- Rast će se ubrzati u odnosu na 2025. godinu, ali će se na njega negativno odraziti prelivanje efekata rata na Bliskom istoku u 2026. godini.
- U 2027. godini, ekonomske aktivnosti će biti podržane potrošnjom povezanom sa izložbom EXPO.
- Zbog viših globalnih cena energije i primarnih proizvoda, očekuje se da će inflacija zabeležiti umeren porast i privremeno premašiti gornju granicu ciljanog opsega NBS-a na kraju 2026. godine, pre povratka u opseg do sredine 2027. godine.
- Monetarna politika treba i dalje da ostane oprezna i možda će morati da se pooštri, ukoliko se viši troškovi energije pretoče u dugoročna inflatorna očekivanja i izazovu indirektne efekte.
- Vlasti ostaju opredeljene za ograničenje fiskalnog deficita od 3,0 procenta BDP-a u periodu 2026–27. i specijalna fiskalna pravila o platama u javnom sektoru i penzijama.
- Smanjenja akciza na gorivo uvedena u martu i aprilu 2026. amortizovala su udar cena nafte, ali bi ih trebalo ukinuti u bliskoj budućnosti kako bi se izbeglo produženo subvencionisanje energije i očuvala fiskalna održivost.
- Vlasti rade na realizaciji fiskalnih i strukturnih reformi. Sistematska primena transparentne analize troškova i koristi na sve nove projekte javnih investicija predstavlja prioritet.
- Potreban je brži napredak u unapređenju poslovnog okruženja kako bi se ubrzao srednjoročni rast.
“Poput drugih zemalja, Srbija se suočava sa znatnim nepovoljnim efektima rata na Bliskom istoku. Rat utiče na ekonomiju preko viših cena energije i veće neizvesnosti, što se negativno odražava na privatne investicije i potrošnju. Očekuje se da će rast iznositi oko 2¾ procenta u 2026, i potom se ubrzati na 4 procenta u 2027. godini, uz podršku realnih porasta dohotka, novih izvoznih kapaciteta u prerađivačkom sektoru, oporavka poljoprivredne proizvodnje, investicija u infrastrukturu i energetiku, kao i turizma povezanog sa izložbom EXPO”, navodi se u saopštenju tima MMF-a.
Za inflaciju ocenjuju da je “ostala umerena, čemu su doprineli privremeno smanjenje akciza na gorivo i dosadašnji neznatan uticaj postepenog ukidanja kontrola marži i cena hrane i osnovnih potrepština”. Navodi se i sledeće:
“Zahvaljujući slabijim od očekivanih pritiscima cena hrane po osnovu faznog ukidanja kontrole marži i cena, očekuje se da će prosečna inflacija biti niža nego u izveštaju WEO iz aprila, na nivou od 3½ procenta u 2026. i 4½ procenta u 2027. godini. Prema prognozama, inflacija bi trebalo da privremeno premaši gornju granicu ciljanog opsega NBS-a krajem 2026. godine, kao efekat transmisije viših cena energije, postepenog vraćanja marži koje su distributeri hrane izgubili dok su kontrole bile na snazi, kao i povišene inflacije usluga nakon nedavnih povećanja zarada. U 2027. godini, široka potrošnja u vezi sa izložbom EXPO doprineće cenovnim pritiscima, ali se očekuje da će se inflacija vratiti u ciljani opseg NBS-a do sredine godine”.
Tim MMF-a koji je predvodila Anet Kjobe smatra da su snažni baferi Srbije — umereni javni dug, visoke devizne rezerve i stabilan bankarski system, te da oni pružaju čvrstu osnovu za prevazilaženje ponovljenih šokova.
“Zadržavanje razboritih i predvidljivih makroekonomskih politika i dalje je od suštinskog značaja za očuvanje kredibiliteta i ublažavanje rizika”, navodi se u saopštenju i zaključuje:
“Vlasti i tim MMF će nastaviti intenzivne konsultacije uz praćenje razvoja ekonomskih uslova, kako bi se obezbedio kontinuirani napredak ka ciljevima programa. Tim MMF se zahvaljuje vlastima i svim kolegama na gostoprimstvu i otvorenim i konstruktivni razgovorima”.
(Foto: Instagram)
